关税与战争推高金价，“妖镍” 式危机会否重演？

　　据2025年2月21日消息，随着特朗普时期的关税政策可能引发全球贸易战，以及俄乌战争进入第三年，避险需求再度升温。

　　美国时间周四，纽约期金收盘上涨20美元，涨幅0.7%，报每盎司2956.1美元。现货黄金也上涨0.21%，至每盎司2939.66美元，盘中一度上涨0.73%，触及每盎司2954.89美元的历史新高。

　　除了黄金因避险情绪上涨外，2022年俄乌战争爆发时的“妖镍”事件也再次为投资者敲响了警钟。

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　　俄乌战争与“妖镍”事件的背景

　　2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，俄乌战争正式爆发。作为全球不锈钢和电动汽车电池所需高纯度镍的主要生产国之一，俄罗斯的镍产量占全球的10%-15%。其中，俄罗斯矿业巨头诺里尔斯克镍公司（Nornickel）是全球最大的精炼镍生产商。

　　战争爆发后，西方国家迅速对俄罗斯实施经济制裁，市场担忧镍的出口可能受限或中断，导致供应短缺恐慌。投资者和工业用户纷纷抢购现货镍，推动价格飙升，“妖镍”现象由此诞生。

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　　镍价的戏剧性飙升

　　2022年3月7日至8日，伦敦金属交易所（LME）的镍期货价格在短短两天内从每吨约2.5万美元暴涨至超过10万美元，涨幅超过250%。这一异常波动不仅与战争引发的供应担忧有关，还涉及市场中的“逼仓”行为。

　　据报道，中国青山控股集团（Tsingshan Holding Group）持有大量镍空头头寸（预期价格下跌），但战争导致的价格上涨迫使空头回补头寸，进一步推高了现货镍价格，形成恶性循环。LME最终在3月8日暂停交易并取消了部分交易，凸显了市场的失控状态。

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　　投机资金的涌入与市场波动

　　战争爆发后，商品市场吸引了大量投机资金。对冲基金和其他投资者利用镍价波动进行投机，进一步放大了价格涨幅。这种金融炒作与实体供应的担忧叠加，使得镍价在短期内达到历史极值。

　　然而，自那以后，镍价逐步回落，并在2024年底至2025年初稳定在每吨15，000至16，000美元之间。

　　根据2024年底的数据，镍价收于每吨约15，300美元，远低于2022年的峰值，但仍略高于战前的长期平均水平（2010年代中后期约为每吨10，000至14，000美元）。

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　　当前市场压力与未来展望

　　当前镍市场面临的主要压力来自印尼镍产量持续增加导致的供应过剩，以及中国不锈钢和电动汽车电池需求增长疲软。

　　专家预测，2025年镍价可能维持在每吨15，000至15，700美元之间，反映了供过于求的现实情况。

　　投资者需警惕市场波动

　　无论是黄金还是镍，国际形势的变化都可能推动部分商品价格出现异常波动。投资者在追高时，需密切关注市场基本面，判断价格是否有持续上涨的支撑因素。

　　历史经验表明，市场情绪与投机行为往往会在短期内放大价格波动，投资者应保持谨慎，避免盲目跟风。